城門失火

美突減息3/4厘救市
26年來最重手 料下周再減半厘
文章日期：2008年1月23日

【明報專訊】面對「911」以來最大的經濟危機，美國聯儲局昨晚突然提前減息0.75厘，聯邦基金利率由4.25厘減至3.5厘，為7年來首次臨時減息，減息幅度更是26年以來最大刀闊斧的一次。市場憧憬美國減息行動陸續有來，特別是下周，多數市場人士更預計美國會再減息半厘。歐、美股市早段回穩，道指在香港時間今晨零時下跌不足百點；而昨日港股大瀉逾2000點，但多隻以美國預託證券形式掛牌的港股，已大幅反彈（詳見另稿）。

美道指喘定 港股外圍反彈

美國聯儲局昨晚突然在本月底定期議息會議召開前，宣布將聯邦基金利率及貼現率降低0.75厘，分別降至3.5厘及4厘，息率回復至2005年8月時的水平。聯儲局在聲明中強調，經濟下滑的風險正在增加，加上樓市及勞工市場有減弱象，故該局將繼續密切注視金融市場及經濟前景，以採取合適行動，「美國經濟前景仍然穩健，但短期有顯著下滑風險，故須刺激經濟」。

美國財長保爾森昨晚在美國一公開場合中強調「大減息」做法正確，強調政府會採取「迅速措施」以支持經濟，減息可增強市場信心，同時反映聯儲局可以靈活及快速應對市場。

市場早已百分百預期聯儲局會在月底議息時減息，但昨日突然提早出手，加上芝加哥期貨交易所的利率期貨合約反映，下周聯儲局將再減息半厘（即令美息降至3厘），刺激歐、美股市即時「企穩」。美國Jefferies & Co首席市場策略分析師Art Hogan指出，投資者在聯儲局減息後回復理性，刺激買盤重投市場。

恒指昨瀉8.6%

英國富時、法國CAC及德國DAX指數均轉跌為升，收市報5733點、4865點及6841點。至於馬丁路德金紀念日期間，期貨合約一度重挫逾600點的道指，昨晚跌幅顯著收窄，今凌晨1時10分跌121點，報11977點。

經歷「黑色星期一」後，亞太區股市昨日未肯止瀉（見表），除印度指數一度跌停板外，日經平均指數跌至26個月新低，收市跌5.65%至12573點。恒指成為全球「死傷」最慘重的股市，「斬頭式」暴挫2061點，跌幅達8.65%。全球最大資產託管行之一的道富銀行，環球市場高級董事總經理姜則文向本報指出，資金過去大舉流出亞太區各主要市場，據該行編撰的資金流向指數，過去120日亞太區淨流出量為有史以來最大規模。

「市場資本嚴重不足，過去有能力接貨的投資者被逐漸消化，市場缺乏承接下開始暴挫，雖然美國同業拆息回落至貼現窗利率以下，但銀行缺乏互信問題沒有解決，銀行仍拒絕向同業拆出超過3個月的長錢。」姜則文認為同業仍缺乏互信。事實上，除市場資本缺乏，銀行為次按產品撇帳金額遠高於預期，以及信貸危機由銀行、按揭機構蔓延至債券保險商及保險公司，也是跌市元兇之一，特別是保險公司因為旗下投資產品質素變差，被迫拆倉增加資本充足比率。
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跌2061港股最大點數跌幅
跌穿牛熊線 兩日蒸發2.5萬億文章日期：2008年1月23日
【明報專訊】投資信心崩塌下，港股昨天失守俗稱「牛熊分界線」的250天移動平均線（23494點），全日狂瀉2061點，即8.65％，收報21757點，成交1560億元。中資股是跌市重災區，國企指數跌1619點或11.97％。恒生指數點數跌幅，更是歷來最大。港股兩日累積跌幅達14％，市值合計蒸發2.5萬億元。

美國聯儲局昨採取緊急行動，在議息會議召開前提前減息四分之三厘，使聯邦基金利率降至三厘半。但市場仍存在疑問，就是減息能否「力挽狂瀾」，遏止經濟放緩。券商對後市持審慎態度，認為股市「熊蹤已現」。

中資股重災 國指跌11.97％

悲觀情緒的陰霾下，投資者昨紛紛拋售手上股票，43隻藍籌股中，除裕元集團（0551）「唯一倖免」逆市升0.43％，收報23.1元，其他藍籌股全線暴瀉， 昨日大跌市匯控（0005）股價更見03年10月以來新低，報104.4元，跌8.1％；中移動（0941）跌7.48％，收報108.9元，兩股已合共推低港股526點。中資股中，商品股跌幅驚人，中石油（0857）跌14.9％，收報9.62元，中海油（0883）挫12.7％，報9.65元，中鋁（2600）跌15％，收報10.02元，是上市以來最大跌幅。

「究竟是熊已出沒、還是牛市不死？」過去甚少有明確定義去解釋及為大牛市和大熊市分界。不過，市場普遍應用的定義有兩個，分別是簡單地以一條250天移動平均線衡量；或指數（股份）由高位回落超過20%計算，而兩個技術量度指標均反映，恒指現時或許已步入大熊市的第一期。

專家﹕未正式進入熊市

「現階段只可以說『熊味』甚濃，尚未正式進入熊市，除非恒指進一步跌穿去年8月17日19386點的低位，以匯控為例，便確認進入熊市了。」技術分析專家簡卓峰指出，即使跌穿去年低位，也會出現一次大規模的反彈，反彈的幅度可以高達跌浪的50%，即反彈逾6300點。250天移動平均線過去多次被市場應用於衡量牛熊分界，2000年科網股破煲、恒指跌穿該線後便經歷長逾30個月的大熊市。

美林亞太區及港股策略員陳傑聰直指港股「跌過籠」及嚴重超賣，以恒指市盈率計算，現水平只有15倍，本地藍籌股的盈利水平也未受次按影響。他指出，過去受到贖回及經濟衰退憂慮拖累，亞太區股市成為重災區，但亞洲增長的故事仍未完。