金融動盪下 練兵度寒冬2008-10-27
文／莊素玉 研究整理／賴建宇
金融風暴，引發深不見底的經濟衝擊，各行各業，無人能倖免。如何在這一波景氣低谷，厚植下一波反彈的實力、拉開與競爭者之間的距離？
本期《天下雜誌》
雖是初秋還有秋老虎，濃濃的寒意卻深深刺入人心。即便在台北五星級飯店《天下雜誌》所舉辦的標竿企業頒獎晚宴，全台灣各行各業最優秀的標竿企業領袖們齊聚一堂，都不約而同提到這次的金融風暴，在未來所引發的經濟衝擊是「深不見底」。
今年石化業標竿奇美實業總經理何昭陽形容，他同時掌舵的奇美光電瑣處的面板產業，正面臨空前的價格下滑、需求降低以及必須不斷舉債大幅投資的壓力。迎戰這波不景氣，奇美電子已經延緩投資。何昭陽說，衝擊滿大，現在只能節衣縮食。
何昭陽的心情不難理解，因為台灣產業也大受美國景氣的影響。今年九月，台灣的出口就首度出現負成長。據國貿局副局長許純芳所了解，廠商目前都說壓力在明年。她指出，受傷產業，以輸往美國的電子業為主，像大尺寸面板、記憶體、PC等。尤其消費電子，在景氣不好時當然第一個縮減。
令人憂心的數字
翻開台灣最近的統計數字，確實令人膽顫心驚。
一、台灣民間投資極度不振，第二季負成長九．三七％，第三季也是負成長。
二、前八個月公司因設立家數減少一○．四一％，工廠新登記也減少三．八六％。工廠歇業家數大幅增加二六．三三％。
三、內需成長力道也大幅縮減。尤其整體零售業八月比去年同期衰退達七．一六％。包括房貸、車貸、卡債等借款餘額，八月全面下滑。
四、中央大學台灣經濟發展研究中心所做的消費者信心指數，九月跌至五四．三二，不僅連續五個月下滑，更是二○○一年調查以來最低的紀錄。
五、中華經濟研究院對台灣今年經濟成長率從四．五％大幅下調到三．八％。明年更差只有三．三四％。
外銷負成長，內需疲軟，成為台灣經濟成長兩大雙刃。中央研究院經濟所研究員吳中書指出，台灣壓力大，因為過去幾年是出口帶動成長，現在出口卻無法支撐，內需也依然疲軟。
迎接經濟的雙把刀
在這樣的情況下，未來能見度真的不高。海運業立刻感受到世界貿易的起伏。
九月初在國家音樂廳慶祝成立四十週年的長榮海運，廣報執行長聶國維已預言，不論企業再怎麼努力，但最大問題是世界經濟的嚴重不景氣。總裁張榮發最近也表示，這一波全球不景氣會持續到二○一二年。
副總統蕭萬長也指出，當前所面臨的經濟景況，比一九九七年的亞洲金融風暴嚴峻許多，全球沒有一個國家可以倖免。這一波全球金融危機如同大颶風橫掃而來，只是再一次提醒世人，「景氣循環是一直存在的，」寶華綜合經濟研究院院長梁國源指出。景氣過熱時，不要一直認為會永遠站在高點不會下來，它真的會下來。
人性的貪婪
這次危機影響面深，再一次提醒世人新危機還是源於老問題，就是人性的貪婪。花旗銀行消費金融部總經理管國霖指出，當景氣在最高點、股價在最高點時，人總會慢慢忘記自己走的是大橋、獨木橋還是鋼索。
當自由落體到谷底時，就只能抱以樂觀的期待。
「什麼事情都是物極必反，」中鋼總經理陳源成分析，「但龍頭企業沒有做空的理由。」
的確，許多標竿企業反而將這次風暴當成考驗實力、積極練兵、提升競爭力的機會。
期待彩虹的出現，找出突破與成長點
鴻海創辦人郭台銘又親上火線，推動組織變革。「甚至有點興奮感，」一位鴻海主管說，疾風練勁旅。危機，換個角度，又提供了可以馳騁沙場、一決勝負的機遇。
中鋼的陳源成打算利用這一波不景氣，為中鋼立下三年節源減碳，降低成本一百億，並且利用這段谷底時間，做更精緻化的管理，研發更精緻、少量多樣的高品級鋼材供下游使用。
在二○○一年上一波鋼鐵業谷底時，也是中鋼總經理的陳源成，就已經落實成功因應不景氣對策「一○二○成本降低運動」，在五年中，可控制直接成本降低一○％，間接成本降低二○％。
「景氣不好，不會讓你想那麼久。你要有信心，要建立信心，要能把負面危機轉為正面的鼓勵力量。每次的經濟危機，其實是個大淘汰，」陳源成說。
老牌科技企業台達電最近在桃園投資建立在台灣的第三座、也是規模最大的研發中心。子公司旺能的太陽能新廠也剛剛動土，預計將由一二○萬MW（百萬瓦），一舉擴充到八百萬MW以上的產能。
少玩高財務槓桿遊戲
台達電執行長海英俊指出，「經濟總會有循環，會往下走。利用不景氣蓋廠總要花一、兩年時間。日子過了，總會有彩虹出現。」
許多企業也開始體會到，少玩高財務槓桿遊戲才是正途。
做筆記型電腦機殼起家的可成電子，坐落在台南永康工業區，總經理洪水樹提醒企業不只注意本身的財務管理，也要注意產業供應鏈上下游的財務品質。
「中型企業要看根基扎得夠不夠深，其次是財務面是否穩健，」他說。可成也像中鋼、台達電一樣，打算運用景氣谷底的機會，持續擴充核心能力。
連鎖食品業的王品，平日就厲行成本控制。王品企業總部辦公室的面積及人力也很省，總部辦公室及主管費用佔營收的三．七％，遠比一般的八％到一○％要節儉。
少輸為贏、以靜制變
不景氣時，經營企業的策略與原則也更加鮮明。誠品書店在今年年中敦南店重新開幕時，董事長吳清友給書店總管曾乾瑜幾個指示：一，確定每個店的定位及特色；二，掌握每個店的庫存值、銷售值狀況，注意書的周轉情況；三，一定規定同事要有閱讀的習慣，各店都要有讀書會的機能，因為賣書的人一定要喜歡讀書；四，加強書店的溝通、協調。
在彰濱工業區，許多中小企業也開始群聚，相互合作，提升速度與彈性，因應不景氣。
供應Ikea玻璃製品的台明將總經理林肇睢，認為面對全球經濟大衰退，必須經過三個階段--療養傷口，恢復體力，正常行走，然後才能躍升。身為中小企業，「要保守經營，財務不要過度負荷。少輸為贏、以靜制變，是存活要件，」他說。
正如遠東集團董事長徐旭東所指出，未來世界會有許多改變，速度快、風險高、而不可預測，充滿了驚奇。但走訪全台灣，許多企業都在準備積極應變。
英國《經濟學人》的調查，也送來令人鼓舞的消息--台灣的IT競爭力高居世界第二，僅次於美國，比去年進步了四名。宏碁電腦由於成功推出Aspire One小型筆記型電腦，九月已擊敗美國戴爾和惠普，成為全球第一大。宏達電的手機也在美國《BusinessWeek》的評選中，拿下世界最風行的五支手機中的兩支。
企業都各自摩拳擦掌，準備因應不景氣，以「疾風知勁草」自勵。但他們共同的願望，是希望政府也能踏實投資基本面，提升台灣的基礎建設，改善環境，而不只是拿出大筆基金投入股市。
當企業都在「努力、努力、再努力」之際，政府能做的就是以具體的政策，帶給人民信心和希望。
×××××
港股：一日走一萬億 恒指挫1603點12.7% 97後最大跌市 2008年10月28日
【明報專訊】剛於前日度過了「87年股災」21周年的港股，昨日在環球基金贖回潮和大戶拆倉潮之下，再度上演了令人灰心的一幕。恒指上周累積暴瀉了2700點後，昨日開市不久即陷入全面崩盤的局面，一舉連跌破12000及11000點的兩大心理關口，跌幅一度深達1900點或15%；最後大市在收市前15分鐘險守在11000點以上，以5年來的新低11015點作結，全日挫近12.7%，是1997年金融風暴之後最大的單日跌市。
匯控破SARS價 美ADR反彈
截至本港時間昨晚11時，歐洲三大指數跌幅已大幅收窄為1％至3%，美股早段反覆，只微跌0.4%。匯控(0005)在倫敦及美國預託證券(ADR)見反彈，折算報81元，較本港升近6元。中移動(0941)ADR就升至54.8元，較本港收市價高1元。
金融海嘯肆虐至今已超過1個月，昨日一天內再度「走」港股逾1萬億市值，至今只餘約7.6萬億元。如由去年恒指10月30日的高位31958點計算，港股市值在不足一年內就已蒸發了15.4萬億元，相等於去年本港GDP總額的9倍。恒指昨日全日急挫1603點，以點數計算為歷來第二大跌幅，成交只有568億元，反映大市承接力仍然欠奉。
昨日多隻重磅股無不跌幅驚人，把市場的恐慌情緒繼續推至頂峰，42隻藍籌股當中，只有4隻跌幅小於一成。上周已跌逾一成的匯控，昨日跌破2003年「SARS價」，以全日低位75元收市，是7年來的新低，跌幅達15%。和黃(0013)及國泰(0293)亦已破「SARS價」，分別跌12%及19%，低至34.95元及7.07元。
環球對基金為應付日益升溫的贖回浪潮，繼續在市場上被迫「無分貴賤」地沽貨，加上減債(Deleveraging)、斬孖展倉等活動不斷，沒有股價波幅限制、流通量較高的港股，昨日遂再度成為他們的「提款機」，12.7%的跌勢可謂冠絕全球。摩根大通私人銀行首席亞洲投資策略員梁鍔軍就認為，由於對基金至11月中才停止客戶的年度贖回申請，因此預料此前拆倉活動仍會持續，股市難見大起色。
亞股基金流出 無一倖免
事實上，野村證券的資金流向報告顯示，截至上周三(21日)止的一個星期內，港股相關互惠基金連續第七個星期錄得資金淨流出，規模達1.01億美元(約7.88億港元)，基金經理評級由「增持」輕降至「稍為增持」。中國相關互惠基金上周亦也重現資金淨流出的情，而日本以外的亞洲股市基金，亦全部無一倖免錄得資金流走，當中韓國與台灣情最為嚴重，但撤資勢頭已見放緩至3.14億美元，相等於管理資產金額的5.3%。
信心問題 經紀：難以估底
面對股市血流不止，有外資經紀坦言現階段已無法估底﹕「『信心』這一回事，何時見底你永遠估不到，尤其是現在全球金融市場都受了重傷，即使稍有反彈，都可能是大戶再趁機沽貨的藉口。」
在證券界打滾了40多年的資深老經紀董偉亦認為，如今港股大跌，不是因為公司質素不好，是大家信心不夠，「這次港股的下跌幅度，其實都好嚴重(與73、87股災比較)，只是如今好少人借錢炒股，好少再聽到有人要輸到跳樓！」
明報記者 吳綺慧
